化工品一周涨跌简析: 加息信号强烈 化工市场风声鹤唳 2017.03.06-03.10

　　与去年下半年“商品+化工”产品疯狂炒涨的形势截然不同的是，2017年春节过后多数商品在高位中危机重重，春季的季节需求并没有如期到来，终端需求虽然有恢复，但是上下游的库存却是逐步累高，国内宏观面偏紧对于信贷资金不断收缩下，金融市场加快了去杠杆，市场的投机需求降温，而外部上美联储的加息又再次面临时间窗口，3月14-15日的美联储会议更令市场短期面临重大利空，大宗商品市场进入了普调的结构。

　　中宇资讯化工网监测的67个重要化工产品中，上涨品种仅有8个，占11.94%，下跌品种40个，占比高达59.70%，持平19个产品，占28.36%。涨幅前三产品分别是纯MDI(↑18.97%)、EDC（↑5.96%）、丙二醇（↑3.61%）。其中跌幅前列三的产品分别是丁二烯（↓16.67%）、丙烯酸丁酯（↓13.21%）、丙烯酸（↓12.50%）。

　　原油：本周以来美国WTI原油大幅下跌，美国原油库存再创新高已经改变了市场人气，看空情绪重新笼罩令油价下行压力陡增， 原油跌破每桶50美元关口，大宗商品市场也是“风声鹤唳”。业内人士指出，投资者此前一直在等待原油给出方向，近日原油暴跌让市场对于原油的预期迅速悲观。

　　涨幅榜：

　　MDI：本周，国内纯MDI市场延续货紧局面，现货价格继续大幅冲高。目前国内主力供应商多库存紧张严格限量供货，加之日韩部分厂商降负或停产，短期进口货供应也大幅收紧，国内市场一货难求。贸易商普遍库存紧张捂盘惜售，烘涨气氛居高不下，主流报盘持续大幅探高。面对如此高价下游用户心态纠结，谨慎被动刚需补仓，实单商谈小单为主。截止周末，主流报盘商谈参考34000-35000元/吨附近，较上周上调3000-5000元/吨。（刘浩）

　　EDC：本周二氯乙烷市场宽幅上涨，至本周末江阴市场较上周涨180元/吨，环比上涨5.96%。一方面受原料乙烯影响，虽近日上游乙烯走跌，场内观望情绪仍浓，业者认为，短线乙烯市场或将维持弱势，但由于部分下游衍生品利润依然良好，乙烯价格下跌空间或有限。 二氯乙烷成本支撑仍较强劲。另一方面下游积极备货补仓，市场需求表现较好，从春节归来后，业者入市采购积极性增加，工厂发货顺畅，工厂低负荷生产库存无压，场内货源并不充裕，在成本面支撑犹及需求向好的双重利好下，二氯乙烷市场一片向好。（才艺）

　　丙二醇：本周国内丙二醇市场稳步上行。周内灵谷装置停车，且听闻个别工厂产品有些许质量问题。东营石大装置于周四投料。装置的停车使得供应更加紧张。且外贸订单较多，工厂库存多交付外贸订单为主，无库存压力下，低价惜售，不断调涨报盘，市场重心上移。内贸下游UPR开工率有限，仍维持在4成左右，需求难以放量。原料环丙本周承压下滑，成本面同样难有利好支撑。但部分人士已现恐慌心态，多认为丙二醇仍存涨价空间，开始适当补仓。（申倩）

　　跌幅榜：

　　丁二烯：截止到3月10日，华东市场价格报在17500元/吨左右，较上周跌3500元/吨左右，跌幅16.67%；华北市场报在17000元/吨左右，较上周末跌4000元/吨左右，跌幅19.05%；辽通化工供价下调4000元/吨执行16510元/吨，中石化销售公司供价下调4300元/吨执行18500-18600元/吨；周内外盘价格持续走跌，国内东北厂家受库存压力拖累，两次宽幅下调产品供价，中石化销售公司随之两次跟调，市场利空因素影响，业者恐慌心态加重，中间贸易商因资金紧张牵制，大量出货意向明显，然下游产业链行情欠佳，需求面支撑薄弱，下游“买涨不买跌”气氛加重，接货意向暂无改善，终端厂家以消耗库存为，场内买气低迷，成交零星；后期来看，到港船货较多，买家接货意向不高，外盘价格仍继续走跌，国内市场暂无大单迹象，厂家库存压力明显，东北厂家、中石化销售公司仍将继续下调供价，市场看空气氛蔓延，业者恐慌心态加重，出货存实单倒挂可能，预计下周国内丁二烯市场弱势走跌，下行幅度或有所收窄，关注市场跟进情况。（石熙雅）

　　丙烯酸及酯：本周丙烯酸酯市场暴跌，截至周末华东丙烯酸一级市场下跌1200元/吨，跌幅达到-12.5%。华东丙烯酸丁酯一级市场下跌1400元/吨，跌幅到达-13.21%。自春节假期归来后，受下游需求限制及工厂库存充裕影响丙烯酸酯市场震荡走跌，本周四烟台万华报价宽幅下探，刺激下游拿货从而消化库存。部分工厂多封盘不报，商议价格，实际成交具体商谈，一时间市场价格较为混乱。贸易商随行就市为主，高端价格逐步退出市场，下游业者再刚需采买后，多观望市场。听闻丙烯酸丁酯市场价格仍会继续大幅走跌，部分工厂通过提高开工率及打压价格，垄断市场，建议业者谨慎随市。（才艺）

　　苯乙烯：3月上，苯乙烯市场利空加剧：美金升值；原油整理连跌；美国装置检修影响减弱，美国苯乙烯大幅连跌，有逐渐“跳水”回落迹象，美金苯乙烯降价，洲际套利影响减弱；中国，原料纯苯降价，生产企业成本降低，多数企业仍有生产盈利，导致苯乙烯产出仍高，市场库存高企难减，同时部分主流企业库存也升高；截止3月8、9日，华东贸易量库存约15-16万吨，而华南贸易库存闻在3.5万吨附近，均达到其市场以往正常贸易库存的两倍左右，而当前下游开工状况远低于以往正常水平，供大于求态势严重利空影响市场，压制市场装置检修利好；下游，随行就市场，受环保、部分终端需求和高库存等压制，需求恢复也慢；现货市场，持货商出现割肉抛盘“杀多”，而买盘主导市场，压价待跌；电子盘连续跌停，等多重利空作用，导致市场破万下行。（路强）

　　中宇观点：一季度以来市场宏观面偏紧，对于国内外资金收缩的担忧不断在加大，国内近期进行的逆回购操作策略来看，货币资金维持偏紧的态度，今年以来央行、银监会等监管政策趋严，金融机构被迫调整资产配置，加快去杠杆进程。两会上政府认为全年经济增长在6.5%，对于货币政策是偏紧的趋势，物价指数CPI稳定而PPI出现大幅攀升，2月CPI同比仅涨幅0.8%不及预期，2月PPI同比上涨7.8%，为2008年以来的新高，全球通胀前景随之得到提振。但受到对房地产调控，价格指数有望降温，国内货政策不会出现大幅的波动，而此前市场上涨的主要推动力供应侧改革也正在出现微变，而其它的因素影响力在加强。加之美国方面延续加息周期，特朗普上台后，实行的全球贸易战等政治不确定因素令市场避险需求升温。美元虽有回落但依然在百元上方对人民币汇率形成压力。目前预期美联储3月份加息，在资金收缩下，化工及有色商品之间的利空氛围蔓延，或许商品牛市就将结束。

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