时移世易 树脂原料轨迹的变化

　　3月小阳春的到来，令冷清清的树脂原料市场有了一丝回温的暖意，树脂三大原料在经历了2月份的集中下跌后，弱势企稳回升，因巨幅的下跌速率趋于缓和，二乙二醇暂由本波行情的6280元/吨，逐步企稳反弹至6500元/吨。

　　2月初时树脂三大原料上行趋势接近顶部，隐忧增多，实体需求稳健向好的的预期遭到越来越多数据的挑战，从近两年的价格历史上看都是阶段顶部，中宇数据显示2015年及2016年二乙二醇的全年均价分别在5746和5246元/吨，近两年的低点在3750和4200元，因此来看，17年2月初二乙二醇价格在7400元/吨处于近两年的高位水平，市场高位遇冷。另外苯乙烯也是由12084元/吨（华西电子盘为参考）的价格深度下跌，乙二醇由8300元/吨陨落，皆是两年内高位，库存压力陡增及需求不济难免出现深度下调。

　　一季度以来市场对于春季需求回升的表现越发钝化，树脂的核心原料苯乙烯、二乙二醇、乙二醇正发生阶段性的矛盾点的转化，与大宗商品一样，在去年下半年供应面紧张的情形已发生改变，推升行情大涨时局发生了深刻变化，时移世易，基本面供应紧张的格局荡然不存，库存的累积及需求不畅成为近阶段来行情的重大忧患因素，制约了行情的发展。

　　除了本身的供需面的原因之外，近期外围消息面也扰动行业的发展，3月份国内“两会”召开，时间在3月3日至3月13，市场的观望氛围较重。其间公布的2月进口量价大增，也给市场重击。国内商品期货近期进入调整状态，进口量的大增也让供应增加的速度大大高于市场的预期。而需求终端上来看，实体恢复缓慢，而资金流动性收紧已对市场人士的操作形成影响，高位追入变化更加谨慎。

　　从树脂产业链上来看，终端考虑到原料的大幅回撤，已阶段性的补进，3月中下需求尚可但难持续扩张，虽然预期在3-5月份仍是上半年的旺季，但市场的分歧加大，加之原材料提前调整，树脂终端的成本亦难传导，且面临补跌的风险。

　　外围上随着时间节点的临近，3月加息变得“箭在弦上”——这也导致市场开启消化加息预期模式。另外原油下方的空间打开，破50美元/桶，前面有一波趋势性下跌行情，也正是利空的如此集中令市场的躁动更加明显，在诸多扰动因素下，面对提前回调多日的原料市场或酝酿更多的短期机遇。

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